Halvårsrapporter: Europæiske aktier har hittet, positive forventninger dominerer

Så er halvårsrapporterne for første halvdel af 2025 på gaden, og de viser fonde i god form. Samtidig har rapporterne stort fokus på den markante udvikling på markederne i første halvår. For halvåret var præget af store udsving på aktie- og obligationsmarkederne, især på grund af usikkerheden om den amerikanske handelspolitik.

Globale aktier gav positive afkast i lokal valuta, mens en svækket dollar medførte negative afkast for danske investorer.

Der var store kursfald på aktiemarkederne, som blev udløst af en eskalerende handelskonflikt, men efterfølgende udskydelser af toldsatser skabte lettelse og sendte kurserne i vejret igen.

Europæiske aktier klarede sig bedst i første halvår, understøttet af økonomiske reformer i Tyskland og flere rentenedsættelser end i USA.

Obligationer gav blandede afkast – korte renter faldt, mens stigende lange renter i Europa trak obligationsafkast ned.

Vil du læse mere om halvåret, gennemgik vi det i forrige nummer af Kvartalsnyt. Læs mere her. Her kan du også læse om årets foreløbige top-10-fonde målt på afkast og om dem, der har klaret sig mindre godt.  

”Overordnet set er første halvår gået godt. Og der er meget positivt at trække frem, selvom det har været turbulent,” siger direktør i Danske Invest, Robert Mikkelstrup.

Han har stort fokus på de stigende europæiske aktier og et aktiemarked, der har forholdt sig forholdsvis roligt i den seneste tid, selvom signalerne fra politisk hold til tider har været dramatiske. Det mener Robert Mikkelstrup er et godt udgangspunkt.

”Det har været en stille sommer og det har overrasket mig. Der kommer stadig jævnligt markante politiske udmeldinger, men markederne har været relativt rolige,” siger Robert Mikkelstrup.

Han bemærker også, at de amerikanske aktier er kommet lidt tilbage.

”Jeg tror, at de næste måneder kommer til at afhænge meget af renteudviklingen især i USA. Det følger vi tæt. Foreløbig er der tillid til systemet og aktiemarkedet ser ’et halvt fuldt glas’ i stedet for et halvt tomt. Det bliver spændende at følge i den kommende tid, men er svært at forudsige,” siger Robert Mikkelstrup.

I halvårsrapporterne bliver der lagt vægt på positive takter i starten af andet halvår 2025, især på aktiemarkederne, hvor handelsaftaler mellem USA og vigtige partnere som EU og Japan har reduceret den politiske usikkerhed. Økonomisk data fra USA har også mindsket frygten for recession, og virksomheder – især i teknologisektoren – leverer solid vækst. Dog har skuffende jobtal og svag erhvervstillid skabt udsving, mens debatten om toldsatser fortsat skaber usikkerhed.

På obligationsmarkederne har renteudviklingen været blandet. I Europa er renterne stabiliseret, mens udsigterne i USA afhænger af både økonomiske data, der kan føre til rentenedsættelser, og af en uafklaret politisk situation på området.

Danske Invest forventer, at aktiemarkederne kan levere positivt afkast, så længe højere toldsatser ikke eskalerer betydeligt. Obligationer ventes at give moderate afkast, primært via rentebetalinger, uden større kursbevægelser.

Første halvår kort fortalt

• Første halvår af 2025 var præget af store udsving på aktie- og obligationsmarkederne, især på grund af usikkerhed om amerikansk handelspolitik.
• Globale aktier gav positive afkast i lokal valuta, men en svækket dollar medførte negative afkast for danske investorer.
• Store kursfald på aktiemarkederne blev udløst af en eskalerende handelskonflikt, men efterfølgende udskydelser af toldsatser skabte lettelse og sendte kurserne i vejret.
• Europæiske aktier klarede sig bedst i første halvår, understøttet af økonomiske reformer i Tyskland og flere rentenedsættelser end i USA.
• Obligationer gav blandede afkast – korte renter faldt, mens stigende lange renter i Europa trak obligationsafkast ned.