FOND I FOKUS: Stabile nordiske virksomheder kan give ro i urolige tider

Højere toldsatser. Øgede investeringer i forsvar. Krig i Iran. Stigende oliepriser. Inflationsfrygt og skiftende renter.
Verden er et usikkert sted for investorer i øjeblikket.

“Vores mål er at tilbyde en robust byggesten i porteføljen,” siger Cecilie Hoffmeyer, der leder arbejdet med nordiske obligationer hos Danske Bank Asset Management og har 18 års erfaring med investering i obligationer.


Cecillie Hoffmeyer leder arbejdet med nordiske obligationer hos Danske Bank Asset Management og er porteføljemanager for fonden med Nordiske virksomhedsobligationer. 

Hun er porteføljeforvalter for fonden Danske Invest Nordiske Virksomhedsobligationer,* som investerer i et bredt udsnit af nordiske virksomheder, der har udstedt obligationer. Populært sagt kan man sige, at fonden stiller kapital til rådighed mod at få et renteafkast.
Virksomhedsobligationer giver virksomheder mulighed for at rejse kapital til vækst og udvikling, for eksempel investering i fabrikker, opkøb eller produktudvikling.



 Lokal ekspertise åbner muligheder
Danske Banks ledende position i det nordiske marked indebærer, at teamet har en løbende tæt dialog og adgang til ledelsen i mange selskaber. Samtidig har teamet også tæt kontakt med bankerne, der hjælper virksomhederne i markedet. Det er essentielt for at kunne udvælge og deltage i de mest attraktive investeringsmuligheder.

“Alle relevante nordiske transaktioner kommer forbi vores bord, hvilket giver os en unik mulighed for at prioritere og dykke ned i de mest attraktive cases, og for eksempel have direkte dialog med topledelsen for at få afklaret spørgsmål til strategi eller gældsstruktur,” siger Cecilie Hoffmeyer.

Fonden investerer bredt i nordiske virksomhedsobligationer på tværs af sektorer, lande, obligationstyper og valutaer for at opnå en høj grad af risikospredning. Investeringerne omfatter både store børsnoterede internationale selskaber og mindre, privatejede og mere specialiserede virksomheder – med og uden officiel kreditvurdering.

Fokus på underanalyserede virksomheder
En væsentlig del af porteføljen består af mindre obligationsudstedelser og ikke-ratede obligationer. Altså obligationer med større risiko. De segmenter er ofte mindre analyserede og følges i begrænset omfang af internationale investorer, hvilket rummer mulighed for gode afkast.

Teamet bag fonden har mange års erfaring og et stærkt lokalt markedskendskab, som bruges til at identificere og analysere de investeringer grundigt.

Virksomheder i de nordiske lande er generelt solidt funderede med en stærk base. Cecilie Hoffmeyer, porteføljemanager

Mulighederne for investeringer undersøges løbende og der laves dybdegående kreditvurderinger for at identificere de mest attraktive muligheder. Fokus er på forståelse af lokale markeder, gennemgang af vilkårene i de enkelte obligationer og virksomheden vurderes indenfor en bredere sektor- og markedskontekst.

Den kombination udgør kernen i teamets investeringsproces.

”Vi begynder med at vurdere virksomheden og dens plads i det økonomiske landskab. Har vi tillid til retningen, går vi videre i analysen. Her fokuserer vi på, om ledelsen tager hånd om kreditorernes interesser og om afkastet står mål med risikoen,” siger Cecilie Hoffmeyer.

“Virksomheder i de nordiske lande er generelt solidt funderede med en stærk base og opererer i stabile miljøer med fokus på god virksomhedsledelse. Vi oplever generelt en disciplineret tilgang til gæld og virksomhedsdrift, sammenlignet med andre markeder,” siger Cecilie Hoffmeyer.


 
Grøn omstilling som medvind
En del af obligationerne i porteføljen er grønne obligationer, hvor midlerne går til konkrete miljø- og klimaprojekter. Enkelte obligationer har også bæredygtighedsmål knyttet til sig, for eksempel reduktion af CO2 udledning.

“Vi forventer, at den nuværende situation med forhøjede oliepriser og bekymringer om forsyningslinjer, vil øge tempoet i den grønne omstilling markant,” siger Cecilie Hoffmeyer.

“Det skaber behov for finansiering i bæredygtighed og vækst, og der ser vi attraktive muligheder hos solide nordiske udstedere, der har været fremsynede og er ledende inden for forskellige led i værdikæden i energiinfrastrukturen.”

Korte obligationer kan give stabilitet
Ifølge Cecilie Hoffmeyer er virksomheder i Norden i dag generelt mere forsigtige og robust finansierede end for få år siden. Færre virksomheder søger eventyr. Erfaringerne fra pandemien, høj inflation og geopolitiske spændinger har sat sig i virksomhedernes prioriteringer, hvor lavere gæld og stærkere likviditet er et gennemgående tema.

Det gælder ikke mindst banksektoren, som efter hendes vurdering er rustet til potentielle kriser eller ændringer i markedsdynamik og som opgraderer kraftigt på kunstig intelligens i disse år.
Samtidig fokuserer teamet på kortere obligationer. Oftest omkring tre års varighed. Det betyder, at fonden er mindre rentefølsom end mange brede, europæiske alternativer forklarer Cecilie Hoffmeyer. 

“Korte obligationer kan tilføre stabilitet i en portefølje af investeringer i en urolig tid, fordi de er mindre følsomme” forklarer hun og tilføjer:

“I en periode med eksterne chok og skiftende renter kan det være en fordel.”

Risici i fonden
Investering i virksomhedsobligationer indebærer dog altid en risiko. I denne fond ligger risikoniveauet mellem den lave risiko i statsobligationer og den højere risiko i aktier. En central risiko i fonden er kreditrisikoen – det vil sige risikoen for, at en virksomhed ikke kan betale renter eller tilbagebetale lånet som aftalt. Så kan fonden opleve tab på den investering.
 
Det kan for eksempel skyldes økonomiske tilbageslag, geopolitisk uro eller branchespecifikke problemer, der påvirker virksomhedernes indtjening.

Det vil samtidig også påvirke værdien af obligationerne i fonden, som kan falde og værdien af fonden bliver dermed mindre.

En anden risiko er stigende renter. Når renterne stiger, falder kurserne på obligationer. Det kan også have en effekt på fonden, fordi faldende obligationskurser gør fondens værdi mindre. Dermed kan din investering falde i værdi.
.
Data for Danske Invest Nordiske Virksomhedsobligationer - Akkumulerende, klasse DKK h: De årlige afkast er 2,9% (mar 2025-mar 2026), 4,9% (mar 2024-mar 2025), 5,4% (mar 2023-mar 2024), -3,4% (mar 2022-mar 2023), -1,9% (mar 2021-mar 2022), 7,8% (mar 2020-mar 2021), -3,4% (mar 2019-mar 2020), -0,7% (mar 2018-mar 2019), 1,5% (mar 2017-mar 2018), 4,4% (mar 2016-mar 2017). Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast, som kan være negativt. Se mere her.
 
Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning.
 
Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative.
 
Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.
 
Vi henviser dig til at læse prospektet og dokumentet med central information, inden du træffer en endelig investeringsbeslutning. Et sammendrag af investorrettigheder er tilgængeligt på dansk og kan sammen med mere information om fondens bæredygtighedsrelaterede egenskaber findes her.
 
Beslutningen om at investere i fonden bør træffes under hensyntagen til alle fondens miljømæssige og/eller sociale karakteristika som beskrevet i prospektet.