Dollarsvækkelse er midlertidig - fortsat værdi i aktier

De sidste par uger har budt på en svækkelse af dollar, som er slået direkte igennem på aktiemarkederne. Dollarsvækkelsen blev udløst af svagere end ventede amerikanske data, og tendensen er fra Europa blevet yderligere forstærket af en overraskende stigning i inflationen i euroland.

Det var blandt andet svagere end ventede tal for det amerikanske detailsalg, der satte gang i investorernes frygt for, at den amerikanske økonomi er ved at tabe momentum. I kombination med frygten for, at inflationen i Europa stiger hurtigere end ventet – også hjulpet på vej af den seneste stigning i olieprisen, har det fået euro til at stige med 5,5 pct. over for dollar.
Fredag valgte den europæiske centralbankchef Mario Draghi derfor at gå ud og gentage, at ECB har tænkt sig at fortætte sine planlagte obligationsopkøb og dermed holde de korte europæiske renter på et lavt niveau.

Styrket euro har ramt aktierne
Den styrkede euro har bidraget til, at det tyske DAX-indeks i sidste uge lukkede 2,5 pct. lavere, mens dollarsvækkelsen har betyder, at det amerikanske S&P 500 mistede 1,5 pct. målt i kroner – og det til trods for, at de amerikanske aktier pt. ligger nær højeste niveau i år. Blandt de store vestlige aktieindeks gik det bedst for japanske Nikkei, der steg med 0,2 pct. over ugen.

At udsvingene i markedet har været så markante skyldes, at de fleste investorer har ligget positioneret ens, dvs. de har ligget til, at renterne var lave, og at dollar skulle styrkes. Når så det går den modsatte vej, er der mange, der på samme tid vil ændre på deres positioner.

”Vi er ret overbeviste om, at væksten i amerikansk økonomi nok skal komme igen. Derfor bliver det også interessant at se de kommende amerikanske nøgletal,” siger Lars Skovgaard Andersen, der er investeringsstrateg i Danske Invest.

Forventer styrket dollar igen
En af de interessante ting på tapetet i denne uge er de såkaldte ”minutes” fra FOMC – altså referatet fra det seneste møde i den amerikanske centralbanks pengepolitiske komite – der kan afsløre mere om, hvor tæt banken er på at hæve renten. Derudover kommer tal for boligmarkedet

”Vi kommer til at se et uroligt marked, indtil man bliver overbevist om, at amerikansk økonomi er på rette spor. Det er vores forventning, at det vil ske, og når det sker, vil dollar genoptage sin styrke,” siger Lars Skovgaard Andersen og forsætter:

”Det, der sker, er positivt for aktier. Den Europæiske Centralbank skal nok sørge for at holde renterne nede længe nok til at få gang i væksten. Og samtidig så vil både Europa og Japan få fordelene af en styrket dollar,” siger Lars Skovgaard Andersen.